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研报分析
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【锌二季报】故事还没结束
紫金天风
2025-03-28
| 商品名 | 沪锌 |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
25年矿端理论增量约70万吨，主要来自Antamina、Kipushi、OZ和Tara等项目；国内3月份锌锭产量或同比增加8万吨，但后续继续大规模复产概率较低；海外hobart宣布减产1/4，低Benchmark背景下海外炼厂仍有预期减量；Q1未出现预期内的累库，现货供应较为温和。 25年矿端增量预计较为可观，但传导至冶炼端仍存在一定瓶颈；终端需求亮点集中在出口和交运板块，国内年度需求同比增长近2%；预计全年锌价以宽幅震荡为主，运行区间基本与24年相当，走势或前高后低。 |
研报原文链接
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