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研报分析
通过AI对各大机构研报内容进行理解和分析，获得其核心观点及逻辑，并按照强烈程度由大到小分为：极强、强、中等、弱、极弱，作为交易分析的参考。
【PVC周报】会议前夕
紫金天风
2025-02-27
| 商品名 | PVC |
| 机构观点 | 震荡 |
| 强烈程度 | 中等 |
| 判断依据 |
兰炭开工微增。样本企业开工率为54.20%(+0.45%)；煤炭价格较弱；鄂尔多斯非电企业用煤5500大卡价格520（-20）；内蒙4500K报340（-25）；榆林非电企业用煤6000大卡价格535（-60）；北方港5500卡725（-18）；兰炭价格走弱。神木中料降报745元/吨，较上周降70；电石供应下滑。电石开工降1.87个百分点至71.52%，整体开工中偏低；电石价格小幅反弹。乌海电石2450元/吨，较上周涨25；本周PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；在产装置负荷微增。因负荷变化带来周产量回归0.09万吨；检修损失略增。本周检修损失量为5.103万吨，较上周增0.81万吨；供应存降低趋势。根据咨讯检修计划，3月逐步开始检修；下游开工逐步恢复。管材开工33.44%（+7.81%），型材开工25.25（+7.25%）；周预售量季节性下滑。周度预售60.31万吨，较上周降1.26万吨；社会库存增加。社库82.7万吨，较上期增0.48万吨；上游厂库累库。厂库库存48.64万吨，较上期增1.27万吨；产业链库存增加；电石一体化亏损收窄。新疆一体化利润-407元/吨。西北一体化利润-815；外购电石法利润好转。西北外购电石法每吨利润-367元，华北外购电石法利润为-843元/吨；外购乙烯法利润小幅提升。华东乙烯法利润463元/吨；华北乙烯法利润613元/吨，较上周增加；西北综合利润回升。西北综合利润（不含氯）为874元/吨，较上周增130。山东综合利润（含氯）-383元/吨，降100；双吨价差下滑。降90至3459元/吨；24年出口同比增加。24年PVC出口261.7万吨，同比增15%；24年进口22.1万吨，较去年降14万吨；24年地板累计出口474万吨同比持平去年；2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率低位；盘面震荡走弱。05合约从上周5279降至昨收5255；月差震荡。5-9月差小幅走强；注册仓单减少。2月24日仓单量为65420，较上周降3320张；持仓量增加。05持仓量102万张（增加2.7万张），合约总持仓量125.5万张，增3.1万张。
基本面开工偏高位，内需继续恢复，出口环比略好转，库存高位累库；下周召开两会，关注具体政策；5-9月差近期震荡走强；电石负荷下滑，乌海电石涨25报2450元/吨；兰炭中料报745元/吨，降70；乙烯涨10报901美元/吨；国内开工偏高；PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；电石法PVC粉开工率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工率为69.41%，环比下降2.83个百分点；下游制品开工继续恢复；出口环比好转；产业链继续累库；单PVC利润低位，综合利润分化；电石一体化吨利-815元，山东外购电石法吨利-843元；华北乙烯法利润463元/吨；西北综合利润875元/吨，华北综合利润-333元/吨，双吨价差3459元；两会前夕，关注宏观预期。 |
研报原文链接
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